輕工制造行業：商業印刷持續回暖
2013-09-13 08:33 來源：興業證券 責編：錢瑩
- 摘要：
- 2013年7月輕工板塊跑贏大盤:2013年7月,輕工板塊上漲7.22%,跑贏大盤6.38個百分點。各子版塊走勢均強于大盤,整體漲幅比較平均。其中文娛用品表現最好,上漲13.43%,包裝印刷、家具、其他家用輕工、輕工制造分別上漲9.69%,6.56%,9.18%和7.22%。
【CPP114】訊：13年7月輕工板塊跑贏大盤:2013年7月,輕工板塊上漲7.22%,跑贏大盤6.38個百分點。各子版塊走勢均強于大盤,整體漲幅比較平均。其中文娛用品表現最好,上漲13.43%,包裝印刷、家具、其他家用輕工、輕工制造分別上漲9.69%,6.56%,9.18%和7.22%。輕工板塊2013年初以來上漲17.54%,領先大盤25.48個百分點。
紙包裝業績亮眼,塑料包裝略顯疲弱:1)紙包裝下游增長搶眼,業績表現突出:紙包裝企業得益于下游強勁需求及企業產能利用率的提升,上半年平均利潤增速達85%。下游IT電子設備、家電等產量增長搶眼;上游白卡紙、白板紙價格低位維穩,瓦楞紙、箱板紙價格較年初下跌6%~9%,低成本優勢仍持續。2)、塑料包裝下游行業增長平穩:塑料包裝則略顯疲弱,下游食品、化妝品、藥品增長較為平穩,而成本方面年初至今塑料顆粒、薄膜價格同比漲幅約3%,7-8月份油價延續上升趨勢,預計全年將不具備成本優勢。
紙包裝業績亮眼,塑料包裝略顯疲弱:1)紙包裝下游增長搶眼,業績表現突出:紙包裝企業得益于下游強勁需求及企業產能利用率的提升,上半年平均利潤增速達85%。下游IT電子設備、家電等產量增長搶眼;上游白卡紙、白板紙價格低位維穩,瓦楞紙、箱板紙價格較年初下跌6%~9%,低成本優勢仍持續。2)、塑料包裝下游行業增長平穩:塑料包裝則略顯疲弱,下游食品、化妝品、藥品增長較為平穩,而成本方面年初至今塑料顆粒、薄膜價格同比漲幅約3%,7-8月份油價延續上升趨勢,預計全年將不具備成本優勢。
卷煙產量增速小幅回升,彩票銷售額持續高增長:傳統印刷景氣仍較為低迷;煙標印刷下游卷煙產量小幅上升,7月累計同比增長0.16%,煙標印刷企業也通過收購兼并的外延式擴張戰略實現了業績的超行業增長;商業印刷回暖持續,其中下游彩票銷售7月累計同比增幅達16.6%。印刷上游紙價基本維穩,環比微幅下跌。
推薦東港股份、奧瑞金、喜臨門、瑞貝卡、索菲亞:近期關注智能卡業務逐步推進、電子發票系統開發首創試點成功且具有估值安全邊際的東港股份及下半年出口向好業績改善預期較高的瑞貝卡。奧瑞金下游客戶紅牛高速增長,兩片罐下半年放量,多元化客戶結構正在形成;喜臨門營銷體系改革思路清晰,產品系列、門店設計優化、事業部制改造等推升業績增長;索菲亞作為定制衣柜龍頭,市占率不斷提升,從衣柜向定制家延伸正在打開新的市場增長空間,建議予以重點關注。
風險提示:1、宏觀經濟復蘇低于預期;2、出口持續低迷。
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